渤健：罕见病领域的“明星”药企

渤健（Biogen）是美国有名的生物技术公司之一，总部位于马萨诸塞州剑桥市。2020年，其销售额达107亿美元，员工总数9100人，以高效运营著称。作为依托罕见病领域发展壮大的制药巨头，多发性硬化症始终是其核心赛道。这家因技术而生的企业，凭借“借鸡生蛋”的策略不断发展壮大。

艰苦的创业征程

1953年，沃森和克里克发现了DNA双螺旋结构，为生物学带来革命性突破。然而在很长一段时间里，人们并不能利用这一发现去推动生物技术的发展。直到20世纪70年代初，基因重组过程的发现才真正激活了生物技术的商业潜力。彼时，大批科学家从高校走出创办生物科技公司，渤健便是其中之一。1978年，渤健由多位顶尖高校的著名生物学家联合创立，哈佛大学教授Walter Gilbert出任CEO。基于在基因技术方面作出的重要贡献，渤健公司的两位创始人Walter Gilbert和Phillip Allen Sharp分别在1980年和1993年获得诺贝尔奖。

成立初期，渤健曾试图利用基因重组技术研发生物药，发展路线与Genetech高度相似。凭借强大的技术实力，渤健成功融资数千万美元，并于20世纪80年代初开始在全球布局研发网络。但与多数生物技术公司一样，渤健的融资速度远不及研发投入的消耗速度。1984年，渤健亏损超1亿美元，濒临破产。投资人纷纷质疑Walter Gilbert的商业能力，认为其虽具科研天赋，却缺乏市场洞察力。

为求生存，渤健不得不通过授权产品、出让专利换取资金。这一做法在当时引发争议，业界指责Walter Gilbert将公司变成向全球企业输出技术的“技术专卖店”。但事实上，当时的渤健日均支出高达10万美元，若不如此，很难摆脱倒闭的命运。然而，技术不同于商品，掌握技术的人越多，技术就越不值钱，不断出让技术只会让技术的价值不断下滑。不久后，渤健每年的技术转让费便跌至2000万美元以下。

20世纪80年代中期，美国生物技术公司的股价陷入低谷，Genetech、Amgen等不盈利的企业接连遭遇财务危机，渤健亦未能幸免。内忧外患下，1984年Walter Gilbert被迫卸任，CEO职位空缺一年后，JamesL. Vincent接任。这位曾担任雅培首席运营官、联合健康与科学产品公司总裁的职业经理人，上任后立即对公司进行脱胎换骨的重组和改革：出售或关闭了所有欧洲业务，并着手收回20世纪80年代初授权出去的专利。

关闭业务相对容易，收回专利却阻力重重，但James L. Vincent最终实现了这一目标。他上任时，渤健80%的专利已授权给其他企业，经过数年谈判磋商，到1989年专利总回收率高达90%。随后，他将这些专利重新授权，以换取更高的商业价值。随着生物技术的不断发展，很多专利的价值也发生了巨大的变化，二次授权让渤健收入显著增长，逐步具备偿债能力。

尽管James L.Vincent全力减亏，但当时的渤健已积重难返，1985至1988年又累计亏损了7000万美元。不过，持续投入的研发项目逐渐迎来突破。1986年，美国食品药品管理局（FDA）批准先灵葆雅的重组α干扰素（Intron A）上市；1989年，史克必成的重组乙肝疫苗获批。基于这两个对外授权产品的上市销售，渤健1989年营收达2850万美元，首次实现盈利321万美元。随着授权产品的畅销，渤健的佣金收入持续增加，1991年其授权的乙肝疫苗、诊断试剂及α、γ干扰素总销售额达6亿美元，带动公司营收首次突破6000万美元。

扭亏为盈后，渤健又成为资本市场的宠儿，并在资金充裕后开始加速扩充研发管线。1989年，渤健开始研发一种水蛭素类似物（比伐芦定），这款凝血酶抑制剂在早期临床试验中表现亮眼，为公司吸引大量投资。同时，β干扰素（Avonex）也是其研发管线中最受期待的项目。1994年，这两个管线的临床试验进入尾声，James L. Vincent甚至已组建好销售队伍。

然而，现实却泼来冷水。1994年秋，比伐芦定两项Ⅲ期临床试验数据公布，结果却让渤健公司的高管们心情瞬间跌至谷底，样本量高达4000多人的临床试验结果显示，比伐芦定疗效不及肝素。该项目耗费巨额资金，消息公布后，部分股东甚至计划起诉渤健。雪上加霜的是，1995年1月，德国先灵公司宣布将生产β干扰素-1a，而这款产品正是渤健宣称拥有全部专利且仍处于临床阶段的核心项目。双重打击下，渤健再次陷入亏损，半年内股价从56美元/股跌至35美元/股。 （一）

（摘编自《跨国药企成功启示录》，中国医药科技出版社出版）