11月3日下午，随着最后一家药企谈判代表走出全国人大会议中心，为期5天的2025年国家基本医保药品目录（以下简称医保目录）谈判竞价和商保创新药目录（以下简称商保目录）价格协商工作（以下统称国谈）正式落幕。业内普遍认为，本次商保目录价格协商机制的增设标志着创新药支付体系迎来关键转折点。
随着今年国谈相关信息的逐步释放，舆论关注热度持续攀升，主要聚焦首次引入的商保目录、行业影响以及配套政策等方面。以2025年10月30日—11月13日为监测时间段，舆情走势呈“波浪式”。舆情热度于11月5日达到最高峰。舆论认为，国谈新机制彰显了对“真创新”药企的“真支持”。
多家媒体直击现场
历时5天的谈判，覆盖了肿瘤、罕见病、慢性病等疾病领域用药。恒瑞、百济神州、信达等企业的重磅产品，为今年国谈的激烈程度再添一把火。多家媒体的记者赶赴现场，观察猜测企业谈判结果。
首日：抗感染、镇痛、精神类药物先行，外企积极布局
微信公众号“健识局”发表《2025国谈现场：恒瑞、科伦、阿斯利康等现身，国产新药唱主角》一文称，今年企业对国谈的重视程度更甚于以往。与历年一样，谈判首日主要为普药品种。上午进场的企业有默沙东、海思科、亿帆医药等，主要涵盖康替唑胺片、头孢洛生他唑巴坦钠等抗感染、镇痛、精神类药物。恒瑞医药首日谈判品种可能包括镇痛药物富马酸泰吉利定注射液，以及DPP-4抑制剂复方瑞格列汀二甲双胍片(Ⅰ/Ⅱ)。其中，富马酸泰吉利定注射液为新增适应证续约谈判；瑞格列汀二甲双胍片(Ⅰ/Ⅱ)则于今年5月在国内获批上市，属国产1类新药。精神类药物中，丽珠集团、绿叶制药分别携注射用阿立哌唑微球、棕榈酸帕利哌酮注射液(Ⅱ)展开同台竞技。这两款药物主要的竞争对手为帕利哌酮长效针剂，该药物在国内抗精神分裂症长效针剂市场的份额占比超92%。下午，科伦药业、丽珠集团、齐鲁制药、康缘药业等多家企业进场谈判。其中，丽珠集团的消化性溃疡出血治疗药物注射用艾普拉唑钠，今年为续约谈判。
第二日：创新药板块大涨，抗肿瘤药物集中谈判，跨国药企入场
国谈第二日，创新药股价应声而动。界面新闻客户端发表《医保谈判首次正式引入“商保创新药目录”机制！港股创新药ETF盘中涨超4%，单日“吸金”6.47亿元，份额创成立以来新高！》一文称，截至10月31日10:32，中证香港创新药指数强势上涨3.17%，港股创新药ETF上涨4.13%。拉长时间看，截至10月30日，港股创新药ETF近半年累计上涨40.45%。
财联社客户端发表《2025国谈第二日上午：肿瘤药物集中谈判 阿斯利康、罗氏等入场》一文称，抗肿瘤药物、慢病药物是第二天谈判的主要品种，阿斯利康、科伦药业、罗氏、赛诺菲等企业代表进场谈判。有企业代表分析认为：“（谈判成功）可能性比较大的，在进去后会先谈，可能性稍小的安排靠后一些。”
科创板日报发表《直击国家医保谈判第二日：企业离场节奏放缓 肿瘤创新药上场“唱主角”》一文称，第二日，整体的人数规模较第一日有所减少，但氛围更为轻松。记者对比观察发现，第二日上午场企业离场节奏偏慢。下午场从14时开始，现场工作人员对部分到场的企业进行了点名，包括诺华、艾伯维、科伦博泰等。按照惯例，抗癌药等创新药因谈判难度相对较高，通常会安排在后续几日推进。从现场了解的情况来看，今年的谈判日程也基本延续了这样的安排。芦康沙妥珠单抗是此次国谈中备受关注的品种之一。该药在国内最直接的竞争对手是吉利德的戈沙妥珠单抗，而后者在今年的国谈中通过了商保目录的初步形式审查。因此，芦康沙妥珠单抗能否最终进入医保目录，将成为影响其后续市场放量表现的关键因素。
第三日：明星赛道多线交锋
智通财经客户端发表《2025国谈第三日上午场：阿斯利康代表已完成全部谈判离场》一文称，国谈第三日上午，礼来、阿斯利康等企业代表完成谈判先后离场。阿斯利康副总裁黄彬透露，公司已经完成今年国谈全部谈判议程，之后几日将不会再到场。据悉，阿斯利康的AKT抑制剂卡匹色替片、马来酸阿可替尼片和本瑞利珠单抗注射液等通过国谈初审名单，有望首次冲击医保资格，经典EGFR-TKI 甲磺酸奥希替尼片此次瞄准适应证拓展。
第四日：中药、非独家品种竞价，商保目录价格协商开启
财联社客户端发表《国谈“上新”！商保创新药目录协商于第四日开启 CAR-T品种或实现突破》一文称，11月2日，谈判节奏显著加快。上午8时起，华润三九、以岭药业等企业代表进场等待叫号；午后，复星医药旗下复星凯瑞、驯鹿生物、合源生物等CAR-T药物生产企业代表相继出现，备受瞩目的商保目录价格协商正式拉开帷幕。上午的谈判结束后，一家企业的团队在离场后立即展开复盘，几名成员在会议中心走廊外就谈判细节展开激烈讨论，其中有人试图解释报价逻辑，有人则抱怨对报价准备不足。另据现场观察，上午除中药品种外，还进行了非独家产品竞价。下午，企业代表似乎来得比往日更早，人数也更多。有行业人士透露，预计今年共20余款药品参与商保目录价格协商，且价格协商时间从2日下午持续到3日。前来参与价格协商的企业，对这一全新机制抱有不同预期。部分药企代表认为，商保路径为高值创新药提供了新的定价与支付空间，有望打开此前受限的市场；也有企业坦言，商保机制仍处于探索阶段，具体落地方式与报销链条仍存在不确定性。值得注意的是，今年商保目录的价格协商专家组中，首次引入了来自保险行业的专业成员。
人民日报健康客户端发表《国谈“上新”，高值创新药纳入商保“谈成了”》一文称，据观察，11月2日下午参加协商谈判的企业主要涉及南京驯鹿生物、百济神州等国内创新药企业。当日15时33分，某CAR-T细胞疗法企业的谈判代表走出大门，被问及谈判结果时，他轻轻点头，“谈成了”。这意味着，在前几年谈判中无缘基本医保的CAR-T细胞疗法或许能顺利通过商保让患者用药更加可及。一名在外等候的药企工作人员表示：“高值创新药纳入商保是患者和企业共同的心愿，如果价格在合理范围内，谈判成功的概率或许会大很多。”
收官日：商保目录价格协商继续，高值创新药仍为焦点
微信公众号“医药经济报”发表《“国谈”收官！卫材、礼来牵动AD支付变化，辉瑞、罗氏、BMS谋PD-(L)1商保出路？》一文称，11月3日，2025年国谈迎来收官日。上午场主要涉及跨国药企的相关产品，辉瑞、百时美施贵宝（BMS）、强生、礼来、卫材、罗氏、诺和诺德等外资企业代表悉数亮相，百济神州、赛生医药、和记黄埔医药等国内企业也带来了各自的创新药产品。卫材与礼来两家企业将其在阿尔茨海默病（AD）领域的竞争态势延伸至支付环节。在医保目录“50万不谈、30万不进”的潜在框架下，无论是卫材的仑卡奈单抗还是礼来的多奈单抗，皆有纳入目录的胜算。双方出现在收官日现场，或意在通过商保目录采用的保密协商机制，在产生更小价格降幅惠及患者的同时，有效保护全球定价策略。辉瑞有5款产品通过商保目录形式审查，其中4款属于抗癌药。此外，强生针对多发性骨髓瘤的BCMA/CD3双抗特立妥单抗注射液和CD3/ GPRC5D双抗塔奎妥单抗注射液，BMS用于治疗多瘤种的CTLA-4抑制剂伊匹木单抗注射液和PD-1抑制剂纳武利尤单抗注射液，罗氏的PD-L1抑制剂阿替利珠单抗注射液和FIXa/FX双抗艾美赛珠单抗注射液，诺和诺德的司美格鲁肽片，百济神州的HER2抑制剂注射用泽尼达妥单抗等药物或也在争夺商保目录的入场券。
商保目录备受关注
商保目录价格协商，为高值创新药提供更为灵活的市场准入路径，不仅吸引近30家跨国药企积极参与，也汇集了恒瑞医药、百济神州等国内制药企业。舆论关注国谈机制创新和具体谈判品种。
探索新机制
科创板日报发表《高值创新药迎来支付新通道：2025年医保国谈首设商保目录》一文称，作为一项全新的制度尝试，今年商保目录的这场“首秀”注定是“摸着石头过河”，诸多实施环节带有不确定性。这种在探索中前行的状态，还体现在价格协商、与保险产品的衔接等核心机制上。业界普遍预期，现阶段商保目录大概率会优先通过各地“惠民保”等普惠型保险产品实现初步落地。虽然具体模式仍在探索之中，但其为高值创新药开辟额外支付渠道的方向已然十分明确。
双目录申报分化
第一财经发表《2025年国谈落幕：双目录同步，创新药目录降价建议区间或为15%～50%》一文表示，“双目录”谈判，以创新程度和价格的差异，在创新药之间划出了一道分界线，给了药企“单报乙类”“双报”和“单报商保目录”的选择和谈判空间，不同药企、品种如何权衡抉择，是今年国谈的一大看点。CAR-T药物一直以来都是以“惠民保”为代表的商保产品吸引参保的“金字招牌”。因在过去几年全力押注商保渠道，复星凯特的阿基仑赛注射液已被80余款商业医疗险产品纳入，药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液也被70余款商业医疗险产品纳入。据此，一位资深医保人士分析认为，这两款药品的降价意愿不会太高。“惠民保”特药目录的另一张“金字招牌”是PD-1药物。今年国谈，默沙东的可瑞达（“K药”）并未进行申报，BMS的联用药物欧狄沃和逸沃（“O药+Y药”）进行了“双报”。此前，“O药”已经两度折戟医保乙类谈判，今年的真正目标是商保目录，但与复兴凯特、药明巨诺两款药物的谈判逻辑类似，“O药”在商保的布局已经较为充分，降价意愿同样有限。药企的申报策略也呈现出分化趋势。例如，吉利德的注射用戈沙妥珠单抗是今年唯一一款选择同时申报双目录的ADC药品，而科伦博泰的注射用芦康沙妥珠单抗、中美华东的索米妥昔单抗注射液、恒瑞医药的注射用瑞康曲妥珠单抗、第一三共的注射用德曲妥珠单抗等其余几款ADC药物则只申报了医保目录。分化背后是药企不同的市场定位和战略考量。有的药企更看重医保目录带来的庞大市场体量，希望通过降价实现“以价换量”；而有的药企则更注重维持产品的高端定位和价格优势，通过商保目录覆盖中高收入患者群体。创新程度直接决定了企业的谈判底气，也影响了其申报目录的选择。
首个CAR-T产品有望纳入商保目录
21世纪经济报道发表《国谈收官：CAR-T实现突破，首版商保目录能否打开支付新局？》一文称，有5款CAR-T产品通过了今年的商保目录初审，其中3款申报了医保商保“双目录”。11月2日下午，合源生物的CAR-T药物纳基奥仑赛注射液传出协商成功的消息。该产品于2023年11月在我国获批上市，适用于成人复发或难治性B细胞急性淋巴细胞白血病，定价为99.9万元/针。另有消息指出，药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液协商进展顺利。该产品适用于部分淋巴瘤，定价为129万元/针。
商保目录落地尚存挑战
第一财经发表《深度｜商保创新药目录完成协商后的下一步：谁来承接，如何打通创新药入院》一文称，商保目录的推出，是实现创新药多层次支付的重要手段，但随着目录后续落地，商业健康险如何承接，创新药如何打通进院“最后一公里”，相关配套措施有待跟进。商保目录的落地实行，需要医保部门、药企、保险公司的共同参与。如果单靠“惠民保”来承接商保目录，很难行得通。在中国药科大学国际医药商学院副教授李伟看来，“惠民保”具有“准社保”属性，对带病体及高龄人群实施无差别承保，均一费率定价，年保费一般在200元以下。短期内，“惠民保”通过低门槛可以扩大覆盖面，但从长期来看，如果承接商保目录，有可能形成“保障提升—保费上涨—退保加剧”的螺旋。创新药多元支付需要创新商保产品，一方面要坚持“普惠”定位，完善现有“惠民保”；另一方面要探索团险、长期医疗险。如何做大商保规模，是当前较为迫切的问题。中国医药创新促进会资深会长、首席专家宋瑞霖表示，仅以“惠民保”为代表的地域和户籍为边界的商保模式难以支撑创新药支付。真正的商保应以市场化为导向，建立直赔机制与独立药品目录，并通过税收抵扣与企业激励政策提高参保率。医保关注民生兜底，商保承担市场分层，二者共同构建多层次、可持续的支付体系。
微信公众号“健识局”发表《2025国谈闭幕，商保谈判悬疑：“我们也是尝试着申报”》一文称，今年商保目录属于“摸着石头过河”。接下来的落地实操，比如商保落地结算，创新药价格保密机制，保险公司如何响应都还是未知。商保目录的推进需要建立一个多方参与、多方反馈的机制，未来这项制度格局会更加清晰。迈出谈判的第一步后，这些问题的答案将在2026年一一揭晓。今年的商保目录会如何落地？业界的目光现在主要集中在“惠民保”、百万医疗这样比较成熟的商保产品上。商保名单里要有好药，才会吸引来更多的投保人。商保目录推出后，是否要促进商保公司推出新的产品或组合，来帮助创新药的销售放量，这都是需要考虑的问题。但无论如何，商保目录是一次优化创新药多元支付机制的有益探索。